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安凯客车(000868):更新报告

发布时间:2007-10-22    研究机构:国泰君安证券

  2007 年10 月22 日安凯客车披露了其前三季度和当季经营业绩报告,同时公告企业2007 年将实现扭亏为盈,全年净利润在1500-200 万元之间。

  从安凯客车所披露的相关经营报告看,其在2006 年前三季度的经营还是较为平稳的,但是年底由于对相关资产计提了减值准备,结果导致2006 年全年出现巨额亏损,这样一来2007 年能够实现扭亏也就不难理解了。

  再从企业2007 年前三季度的经营业绩较之2006 年同期有33.53%的下滑来看,虽然客车行业2007 年保持适度快速增长,而且安凯客车也在积极进行产品结构的调整,但是毕竟企业产销规模偏小,市场竞争能力不强,因此整体经营呈现逐季下降的态势,前景并不令人感到满意。

  目前虽然安凯客车整合大股东江淮汽车集团公司旗下企业-江淮客车公司的工作已经完成。但是由于江淮客车自身经营也遭遇困难,处于亏损境地,因此相关客车资产的整合短期内难以给企业带来回报。

  不过从长远看,通过资产整合,安凯客车的产品链将从原先的9-18米延展到5.6-18 米,覆盖全系列客车产品,规模更是成倍扩大,达到6000 辆级水平。

  不过需要指出的是,由于安凯客车和江淮客车原先的实力并不十分雄厚,基础和底子仍较为薄弱,同时与江淮汽车集团的另一家公司-江淮汽车(600418)之间的底盘关联交易仍将长期存在。因此未来江淮汽车所提供的客车底盘的价格将不但影响到江淮汽车自身的经营业绩,也将影响到安凯客车的经营业绩。有鉴于此,维持对安凯客车“中性”的投资评级不变。

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