移动版

安凯客车:客车销量稳步回暖,3季度同比环比均大幅增长

发布时间:2009-10-28    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司实现营业收入13.41亿元,同比下降18.79%;营业利润-190万元,去年同期为404万元;归属上市公司股东净利润678万元,同比增长42.69%;摊薄每股收益0.022元。7-9月,公司实现营业收入5.96亿元,同比增长28.77%;营业利润1717万元,去年同期为-490万元;归属上市公司股东净利润1398万元,同比增长819.84%; 摊薄每股收益0.046元。

客车市场回暖趋势明显,公司同步于行业。2009年1-3月、1-6月、1-9月国内客车销量增速分别为-8.75%、-2.56%、20.65%,客车底盘销量增速分别为-40.73%、-25.6%、69.17%,行业呈现稳步回暖态势,根据经验,4季度是客车市场的旺季,预计4季度销量增速有望继续提高。从公司母公司安徽安凯汽车股份有限公司的销量数据来看,2009年1-9月,母公司累计销售客车及底盘1805辆,同比下降25.75%,而1-6月同比下降47.99%,1-3月同比下降57.42%,销售情况步入良好局面,其中,第三季度单季母公司实现销量885辆,同比增长33.69%,环比增长38.50%第三季度单季公司毛利率提高至 12.23%,同比提高3.26个百分点。7-9月,公司产品销量大幅增加,成本控制措施效果明显,毛利率水平提高,公司联营企业安徽安凯福田曙光车桥有限公司3季度销售收入大幅增加,毛利率提高,实现扭亏,公司控股子公司安徽江淮客车有限公司业绩大幅减亏。在各方恢复盈利或减亏的情况下,公司1-9月毛利率11.2,同比提高1.9个百分点,其中7-9月达到12.23%,同比提高3.26个百分点。预计全年毛利率将达到11.5%左右。

销售、管理费用率提高。1-9月公司销售、管理费用率分别为5.4%、5.3%,分别同比提高1.4、1.3个百分点。目前的销售费用率处于公司正常水平,管理费用率偏高可能是公司内部股权激励等改革措施导致费用增加。

盈利预测。预计公司2009-2011年EPS分别为0.07元、0.09元、0.10元,昨日收盘价7.34元,对应动态PE分别为112倍、80倍、73倍,考虑到客车市场4季度将进一步回暖,明年上半年增速较高,暂维持公司“增持”评级。

申请时请注明股票名称