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安凯客车(000868):关注未来出口开拓进展

发布时间:2008-04-16    研究机构:天相投资

盈利预测、投资建议和风险。不考虑公司增发后股本的变动以及江淮客车的并表效应,预计公司08、09年EPS分别为0.17元、0.16元(由于公司有未弥补亏损,08年实际所得税率将比较低),以4月16日最新收盘价5.80元计算,对应08、09年动态PE分别为34倍、36倍,维持公司中性评级。我们会持续关注公司出口方面的开拓进展可能对公司业绩的提升。 公司的风险主要体现在汽车行业增速下滑风险、出口不确定性风险、以及原材料价格上升和市场竞争加剧影响盈利能力的风险,人民币升值对公司出口收益的影响。我们特别需要提及的是,由于08年公司获得了来自伊朗的600辆公交车订单,使得公司08年出口数量约可以达到700辆,收入占比约可以达到37%。我们在考虑2009、2010年公司的出口时,假设能够维持08年的水平。如果出口方面不能达到预测假设,则公司后续的业绩存在下滑风险。

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