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安凯客车(000868):股价基本反映成长预期

发布时间:2008-03-13    研究机构:天相投资

按照公司07年1500-2000万元预盈区间的上限计算,预计公司2007年EPS0.067元。

我们预计2008、2009年公司将分别实现营业收入18亿元、23亿元,综合考虑钢材价格上涨对公司盈利的负面影响、以及公司出口产品收入所占比重的不断增加对综合毛利率的提升因素,我们预计公司08、09年毛利率为分别为12.8%、13%。

考虑到随着公司收入规模的增加期间费用率的下降,预计公司主营业务08、09年税前利润率约可以达到4.6%和5.0%。考虑安凯福田曙光车桥对公司的业绩贡献,我们预计08、09年公司EPS分别为0.26元、0.35元,以3月12日最新收盘价8.67元计算,对应08、09年动态PE分别为33倍、25倍,目前股价基本反映了公司的成长预期,给予公司中性评级。我们会持续关注公司出口方面的开拓进展可能对公司业绩的提升。

公司的风险主要体现在汽车行业增速下滑风险、出口不确定性风险、以及原材料价格上升和市场竞争加剧影响盈利能力的风险。

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