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安凯客车:春运提前导致业绩下降

发布时间:2006-04-18    研究机构:国金证券

06年1季度公司实现收入196 百万元,同比减少10%。实现净利润0.761百万元,同比减少76%,EPS 为0.003 元。公司收入和净利润低于去年同期的主要原因是06 年春运的提前,今年春节在1 月份,而去年是2 月份,因此客运公司为了今年春运于05 年底集中购买客车,而去年集中购买发生在1 月份。

  公司主营业务毛利率为11.40%,较去年上升0.11 个百分点,基本持平。但细分产品来看,公司06 年一季度营运客车毛利率为17.86%,去年同期为14.76%;旅游客车为11.4%,而去年为9.94%,公交客车为7.67%,去年为8.66%。与我们前期报告中的观点一致,公司对管理层对内部成本控制能力正在不断加强,作为公司主要产品之一的营运客车毛利率上升3 个百分点,唯一美中不足的是公司在公交客车业务的毛利率偏低。

   期间费用占销售收入比重为11.62%,去年同期为10.26%,绝对金额与去年持平,其中财务费用因去年增加98 百万元的长期贷款而有所增加。

  通常每年的一季度是客车销售淡季,因此公司一季度业绩不理想也属正常现象,今年第一次购买高峰应发生在4 月份。我们维持原来的盈利预测和维持的投资建议。

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