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阳光电源:加速电动汽车业务拓展,产业链延伸有望超预期

发布时间:2016-04-12    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:公司与安凯客车签署战略合作协议,拟共同探索新能源+电动汽车运行新模式,包括但不限于:太阳能充电桩、充电站、动力控制系统、驱动电机系统等多个领域。

携手安凯带动电控业务放量,产业链延伸有望超预期:安凯客车为国内新能源客车龙头企业,2015年新能源客车销量达2千辆以上,此次与其进一步深化合作,有望带动公司新能源汽车电控业务进一步放量,目前公司电控业务主要以客车为主,后续募投项目投产后,有望进一步延伸至乘用车市场。同时电力电子技术延展性强,公司有望延伸至充电站等领域,打造新能源+电动汽车+充电站的“发储用”一体化能源互联平台,商业模式成熟后,可借助充足的光伏项目储备,快速实现跨区域拓展。

新老业务渐次发力,构筑长短成长周期:2016年上半年光伏行业抢装带动公司一季度净利润接近翻倍增长,我们预计全年逆变器出货将超9GW,电站EPC、运营规模将达500、300MW以上,可确保全年60%以上的业绩增速。同时公司在新业务拓展上成效渐显,储能业务实现发用侧全方位布局,预计下半年将逐渐贡献收入,后续电站运营规模的持续增长,将确保公司长期维持较高的业绩增速。

投资建议:新老业务渐次发力构筑长短成长周期,电动汽车产业链延伸有望超预期。预计公司2015-17年摊薄前EPS为0.67、1.14、1.38元,对应PE为36.49、21.45、17.72倍,增持!

风险提示:光伏装机低于预期、新业务拓展进程低于预期。

申请时请注明股票名称