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新能源汽车行业9月产销量点评:好风频借力,送我上青云

发布时间:2015-10-16    研究机构:银河证券

核心观点:

1.事件 10月13日中汽协发布了2015年9月汽车工业产销数据,新能源汽车9月产销量同比分别增长2.1倍和2.2倍;另据10月14日工信部公布的同期数据显示,9月新能源汽车生产3.28万辆,同比增长2倍。

2.我们的分析和判断

(一)产销量延续高增长,预计年底将突破26万辆

跟据中汽协数据,新能源汽车9月生产28324辆,销售28092辆,同比分别增长2.1倍和2.2倍,继8月份超出市场预期后再创单月历史新高。今年1-9月产销量分别为144284辆和136733辆,同比分别增长2.0倍和2.3倍。另据工信部根据机动车整车出厂合格证统计的数据,9月我国新能源汽车生产3.28万辆,同比增长2倍。1-9月新能源汽车累计生产15.62万辆,同比增长近3倍。根据传统,十月属于汽车市场“金九银十”中的第二旺季,而今年年底推广应用考核即将到期以及目前的补贴退坡机制将可能在12月显著提升销量等因素的叠加效应,预计今年全年新能源汽车产销量突破26万辆是大概率事件。

(二)纯电动与插电式混动汽车并行发展

纯电动和插电式混动并行发展,推广考核目标缺口进一步减小。具体来看,中汽协数据显示纯电动汽车产销分别完成20365辆和19228辆,同比分别增长2.7倍和2.9倍。今年1-9月产销量分别完成93032辆和87531辆,同比分别增长2.0倍和2.7倍;插电式混合动力汽车产销分别完成7959辆和8864辆,同比分别增长1.1倍和1.3倍。1-9月产销分别完成51252辆和49202辆,同比增长1.9倍和1.8倍。由于现有电池技术和基础设施条件不够完善,而插电式混动汽车能够较好地规避现阶段纯电动汽车的里程焦虑和充电难的问题。在政策补贴和自主需求的提升的双轮驱动下,插混汽车自14年起产销量节节攀升,从13年只占纯电动汽车产销量的20%提升到今年1-9月产销量突破55%,增长潜力惊人。另一方面,虽然今年1-9月的累计产销量距离完成《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》2015年年底目标50万辆还有一定距离,但差距已进一步缩小。

政策刺激效应明显,插混乘用车和纯电商用车领先放量。工信部数据显示,列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》前五批的国产新能源汽车生产3.02万辆,占9月产量的92%,免征车辆购置税显著降低了购车成本,提升了消费者的自主需求,其政策刺激效应明显。另一方面,数据显示9月纯电动乘用车生产6.55万辆,同比增长2倍,插电式混合动力乘用车生产3.85万辆,同比增长3倍;纯电动商用车生产3.97万辆,同比增长近7倍,插电式混合动力商用车生产1.26万辆,同比增长75%。由于现阶段减免购置税和其他优惠政策同样覆盖插混车型,对里程焦虑比较敏感的消费者表现出了对插混车型的青睐,促使插混乘用车的迅速放量。而公共交通领域的商用车由于行驶路线固定且便于集中充电,在公共领域购买新能源汽车不得低于购买总量30%的政策要求下,纯电商用车产量也得到了大幅提升。

(三)政策东风频吹助推行业从政策驱动向自主需求转型成长

目前我国新能源汽车销量已超过美国跃升世界第一,作为我国汽车行业实现“弯道超车”的战略核心,近期国家各项利好政策频频出台,进一步修正行业短板。9月底召开的国务院常务会议确定了对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策并提出加大对各地公交系统中新能源占比的考核,且明令取消各地针对新能源汽车的限行、限购政策。10月9日国务院办公厅印发了《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》要求大力推进充电基础设施建设,促进标准统一以解决电动汽车充电难题,并明确提出要在2020年前基本建成满足超过500万辆电动汽车的充电需求的充电基础设施体系,充电基础设施建设浪潮一触即发。为促进新能源汽车行业从政策导入期加快转型成长期,预计未来更密集的政策“组合拳”将加速推进。目前已有明确时间表的政策包括月底的十八届三中全会即将出台新能源汽车的“十三五”规划,《电动汽车充电基础设施建设指南》、《充电基础设施专项规划》、《充电基础设施建设运营管理办法》等都将于近期推出,预计扶持政策的不断加码将加速推进新能源汽车行业的进一步转型升级。

3.投资建议

随着各项支持政策近期频频出台、年底推广考核的到期以及年度补贴计划的交替等叠加效应下,预计未来新能源汽车产销量将持续超预期,并将带动产业链上下游全面受益。我们综合目前产业链上下游的情况继续推荐三条投资主线:1、关键零部件:全球新能源汽车的放量带来锂电池和电机的需求增长,建议关注当升科技、沧州明珠、万向钱潮等;2、整车制造:现有技术条件制约、推广应用考核到期以及扶持政策因素驱动下,近期电动客车和插电式混动汽车将首先放量,建议关注中通客车、宇通客车、安凯客车、比亚迪等;3、充电桩设备:随着各项充电建设支持政策的出台,充电桩个股估值中枢上移,建议布局:(1)充电设施供应与建设,建议关注奥特迅、中恒电气、万马股份等;(2)充电桩运营,建议关注易事特。

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